信托公司上市可期 新三板或?yàn)橥黄瓶?/h1>

比起銀行、保險(xiǎn)、券商等金融機(jī)構(gòu)在股票市場(chǎng)上的活躍軌跡，信托要孤寂許多，兩家上市公司顯得形單影只。在經(jīng)歷了多年的沉寂之后，信托業(yè)終于迎來(lái)了上市的可能。

新規(guī)下，門(mén)檻并不高

近日，[寧波瑞豐注冊(cè)香港公司]銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法(征求意見(jiàn)稿)》，首次明確信托公司上市的條件，并從注冊(cè)資本、分類經(jīng)營(yíng)到公司再融資條件、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等給予了明確規(guī)定。

根據(jù)《征求意見(jiàn)稿》的相關(guān)規(guī)定，擬申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股份的信托公司應(yīng)當(dāng)具備的條件包括：良好的公司財(cái)務(wù)狀況，最近1個(gè)會(huì)計(jì)期末凈資產(chǎn)不低于10億元。較為清晰的盈利模式和持續(xù)盈利能力，不存在未彌補(bǔ)虧損；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且3年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于10億元；最近3年在行業(yè)內(nèi)排名前15名；連續(xù)2年監(jiān)管評(píng)級(jí)為發(fā)展類以上等。

事實(shí)上，對(duì)于大多數(shù)信托公司而言，《征求意見(jiàn)稿》所設(shè)定的IPO門(mén)檻并不高，因此，這被看做是對(duì)信托業(yè)的重大利好。業(yè)內(nèi)分析稱，《征求意見(jiàn)稿》的發(fā)布將改變信托公司無(wú)法上市、無(wú)法負(fù)債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀，有利于完善信托公司資本補(bǔ)充渠道。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，信托全行業(yè)的規(guī)模為3294.69億元；在盈利方面，一季度末，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額169.31億元。與此同時(shí)，根據(jù)各信托公司披露的2011-2013年年報(bào)，過(guò)半數(shù)的信托公司已經(jīng)跨越了“連續(xù)3年盈利且盈利標(biāo)準(zhǔn)累計(jì)超過(guò)10億元”的門(mén)檻。

另一方面，對(duì)于擬借殼上市和新三板上市的信托公司，準(zhǔn)入條件則更為寬松，包括最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度至少2年盈利且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)中至少一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)指標(biāo)最近3年期間有兩年在行業(yè)內(nèi)排名前30名。

“監(jiān)管層之所以有此規(guī)劃，一方面與股市行情回暖的大背景相關(guān)；另一方面則是基于當(dāng)前形勢(shì)的考慮，在其他投資領(lǐng)域，包括房地產(chǎn)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和工商企業(yè)等，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持在慢慢出現(xiàn)萎縮，市場(chǎng)行情不是很好，處在一個(gè)調(diào)整過(guò)程中，因此，將目光轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域是一個(gè)必然的選擇。”分析師帥國(guó)讓表示。

突破口或在新三板

盡管上市門(mén)檻得以明確，但在帥國(guó)讓看來(lái)，信托公司若想短期之內(nèi)真正實(shí)現(xiàn)上市，也并非易事。“由于目前還是征求意見(jiàn)階段，具體實(shí)施方案和相關(guān)政策細(xì)則的落地還尚需時(shí)日。”帥國(guó)讓介紹說(shuō)。

此外，對(duì)于新政出臺(tái)后是否會(huì)出現(xiàn)信托公司的上市潮，帥國(guó)讓認(rèn)為，考慮到目前大部分信托公司都是由央企、國(guó)企或者地方政府控股，因此短期內(nèi)信托公司上市潮出現(xiàn)的可能性不大。

但這似乎并不影響信托公司的積極性。

一方面，在外部競(jìng)爭(zhēng)加大的背景下，信托業(yè)已受到明顯的沖擊，他們亟待進(jìn)入新的領(lǐng)域施展拳腳；另一方面，隨著治理結(jié)構(gòu)的完善，以及商業(yè)模式和贏利模式的明確，目前信托業(yè)最大的尷尬—“剛性兌付”也有望在上市之后被打破，“上市后，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)完全由市場(chǎng)把控，這個(gè)前提是打破剛性兌付的理念。”帥國(guó)讓稱。

此外，相比于較長(zhǎng)的上市周期，[大連瑞豐注冊(cè)香港公司]業(yè)界更傾向于以新三板市場(chǎng)作為信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的突破口。

中建投信托研究員陳梓認(rèn)為，新三板市場(chǎng)作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，未來(lái)是信托公司進(jìn)入資本市場(chǎng)的重要切入點(diǎn)，有利于豐富信托公司的產(chǎn)品線，為投資者提供多元化的資產(chǎn)配置服務(wù)。