循序漸進(jìn)打破剛性兌付法律健全更需投資者教育

面對(duì)持續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，信托剛性兌付的壓力正逐漸升級(jí)。

近日，中信信托旗下一款涉礦信托又曝出兌付危機(jī)，[沈陽注冊(cè)香港公司服務(wù)] 引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。分析人士表示，今年仍存在信托產(chǎn)品大量到期的問題，對(duì)信托公司的兌付能力提出挑戰(zhàn)。

對(duì)投資者而言，不能太輕信剛性兌付，盲目追求預(yù)期收益，如何控制風(fēng)險(xiǎn)才是首要考慮因素。

涉礦信托或“首破”剛性兌付去年頻頻出現(xiàn)的兌付危機(jī)并未在今年銷聲匿跡，日前，中信信托一款名為“古冶集團(tuán)鑄造產(chǎn)業(yè)鏈信托貸款集合資金信托計(jì)劃”項(xiàng)目到期3個(gè)多月后，仍未能完成兌付，再次給投資者拉響警報(bào)。

根據(jù)中信信托公開信息披露顯示，“古冶集團(tuán)鑄造產(chǎn)業(yè)鏈信托貸款集合資金信托計(jì)劃”募集資金5億元，向山西古冶實(shí)業(yè)有限公司發(fā)放貸款用于“年產(chǎn)20萬噸高端精密鑄造項(xiàng)目一期工程”和“鑄造產(chǎn)業(yè)鏈上游的黃草溝煤礦技改工程”建設(shè)。信托計(jì)劃期限為2＋1年，其中，1號(hào)信托受益權(quán)信托本金2.3億元，到期日為2015年3月8日；2號(hào)信托受益權(quán)信托本金為2.7億元，到期日為2015年3月31日。

然而，截至1號(hào)信托受益權(quán)到期日2015年3月8日，古冶集團(tuán)應(yīng)償未付1號(hào)信托受益權(quán)貸款本金2.162億元，應(yīng)付未付1號(hào)信托受益權(quán)貸款利息約2933.6萬元。2015年3月20日，1號(hào)信托受益權(quán)剩余貸款本息的最后還款觀察期已屆滿，古冶集團(tuán)仍未歸還1號(hào)信托受益權(quán)剩余貸款本息。

對(duì)于這款“踩雷”的信托產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士表示與此前出現(xiàn)的不能如約兌付案例類似，都與礦產(chǎn)資源投資相關(guān)。

此次產(chǎn)品的投資對(duì)象古冶集團(tuán)創(chuàng)立于1992年，是山西省大型民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，主要從事鐵礦石的采掘與加工、采煤、冶煉、鑄造、機(jī)械加工等業(yè)務(wù)，集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)已形成閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。其中，鐵礦石年產(chǎn)量達(dá)570萬噸，鐵精礦粉達(dá)190萬噸。近年來，煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩，價(jià)格下行，導(dǎo)致煤炭企業(yè)盈利能力急劇下滑，這也使鐵精粉、鐵礦石等產(chǎn)品價(jià)格下跌，古冶集團(tuán)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)難。

事實(shí)上，近年受宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、行業(yè)景氣度低迷等因素影響，涉礦信托項(xiàng)目已成高危地帶。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從去年年初至今，已暴露風(fēng)險(xiǎn)的礦產(chǎn)資源信托產(chǎn)品達(dá)到近20款，總規(guī)模約105億元。其中，煤炭信托13款，絕大部分投向山西的煤炭資源。甚至業(yè)界還猜測(cè)，涉礦信托可能成為打破信托剛性兌付首單。

打破剛性兌付需循序漸進(jìn)

信托兌付危機(jī)屢次出現(xiàn)在市場(chǎng)上，令投資者對(duì)信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)有了新的認(rèn)識(shí)。格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年全年集合信托到期產(chǎn)品數(shù)量為3028只，其中披露規(guī)模的2687只產(chǎn)品共計(jì)4205億元，較大規(guī)模的產(chǎn)品到期對(duì)信托公司剛性兌付的能力構(gòu)成極大挑戰(zhàn)。

隨著信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型不斷深化，信托剛性兌付是否會(huì)被打破成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，剛性兌付并不符合市場(chǎng)化運(yùn)作規(guī)律，打破是遲早的事。

一方面，剛性兌付長(zhǎng)期不破，使一些投資者過于追求高收益，卻不愿自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，金融機(jī)構(gòu)一旦存在第三方兜底的預(yù)期，也會(huì)忽視項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

不過，盡管剛性兌付存在種種弊端，但在現(xiàn)行金融環(huán)境下，如何破解這一難題并非一蹴而就。目前信托業(yè)的規(guī)模已非常龐大，投資者的信心都建立在剛性兌付的基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的缺失促使很多人盲目投資，一旦發(fā)生違約，必將引發(fā)市場(chǎng)恐慌，信托業(yè)整體信用危機(jī)隨之而來，甚至可能沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此前監(jiān)管層曾表示，打破剛性兌付需循序漸進(jìn)。

在銀監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)改革中，一項(xiàng)重大組織架構(gòu)調(diào)整就是專門設(shè)立“信托監(jiān)督管理部”，從原非銀部分離出信托部，專司對(duì)信托業(yè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)。同時(shí)，中國(guó)信托業(yè)保障基金已于2014年12月12日獲國(guó)務(wù)院同意設(shè)立，這些措施都是用來應(yīng)付可能出現(xiàn)的兌付風(fēng)險(xiǎn)。

專家表示，[蘇州注冊(cè)香港公司服務(wù)] 打破剛性兌付需要在法律規(guī)則有完善的準(zhǔn)備，如《信托法》的修改和《金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例》的制訂。而除了信托機(jī)構(gòu)需要做大量工作外，如何做好投資者教育工作也十分重要。