傘形信托降溫中小信托業(yè)務(wù)或重新布局

12日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，出重拳清理場外配資。16日，民間配資重要的分倉信息系統(tǒng)HOMS更是宣布關(guān)閉任何賬戶開立功能。在剛剛過去的一周，配資業(yè)務(wù)比例較重、依賴HOMS系統(tǒng)操作的信托公司相當難熬，和民間其他渠道配資方一樣，他們在等待證監(jiān)會關(guān)于HOMS系統(tǒng)能否繼續(xù)存在的最后表態(tài)。

此前業(yè)內(nèi)人士估算，場外配資的規(guī)模高達萬億，但經(jīng)過此次市場大跌后，民間配資中有近90%被強平，傘形信托中有近30%被強平。而受前期市場持續(xù)下跌因素影響，之前熱火朝天的傘形信托業(yè)務(wù)已現(xiàn)降溫跡象，已經(jīng)有多家信托公司暫停了傘形信托業(yè)務(wù)。與此同時，傘形信托的客戶需求也已明顯下降。

“經(jīng)過這次‘股災(zāi)’，[德國公司注冊]市場對配資風(fēng)險會普遍有一個更高的認識，這也將直接影響配資業(yè)務(wù)占比較重的信托公司未來的業(yè)務(wù)布局。”海通證券分析師陳瑞明對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示。

多數(shù)信托公司主動收緊

本輪傘形信托的擴展始于去年7月份A股升溫，尤其是在去年年末和今年4、5月份更為明顯。據(jù)信托業(yè)內(nèi)人士估算，在此次市場大跌之前，傘形信托的規(guī)模在5000億元至8000億元之間，在此次大跌中近30%被強平。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年在集合信托領(lǐng)域，投向金融領(lǐng)域的信托計劃成立規(guī)模達2289.47億元，占比為37.49%，其中絕大部分投向證券市場。而投向房地產(chǎn)、工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的信托規(guī)模分別僅為600.13億元、343.82億元和802.45億元。

信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)同樣證明了這一特點，2015年一季度證券投資信托規(guī)模為2.23萬億元，較2014年一季度同比增長79.84%，證券投資信托成為資金信托的第三大配置領(lǐng)域，而同期信托資產(chǎn)的規(guī)模增速僅為22.76%。

顯而易見，在過去的一段時間，證券領(lǐng)域成為信托規(guī)模的重要增長點。但業(yè)內(nèi)人士分析稱，在今年上半年為信托業(yè)貢獻了不菲利潤的結(jié)構(gòu)化證券投資業(yè)務(wù)，在今年下半年將會趨于緊縮。這也意味著，信托公司今年下半年的盈利將會受不小沖擊。

南方某信托公司已經(jīng)對內(nèi)下發(fā)業(yè)務(wù)通知，計劃停止所有結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)，包括存續(xù)期內(nèi)的信托業(yè)務(wù)。這意味著，該公司的傘形信托、單一賬戶結(jié)構(gòu)化信托都將停止。但目前停止所有結(jié)構(gòu)化證券投資信托業(yè)務(wù)在信托業(yè)內(nèi)尚屬個案，多數(shù)信托公司的存續(xù)項目仍可繼續(xù)運行。

不過，多家信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)人士透露，兩周以前已經(jīng)停止了新增傘形信托業(yè)務(wù)，包括新增子賬戶。在信托公司主動收緊傘形信托業(yè)務(wù)的同時，客戶對傘形信托的需求亦有所回落。

監(jiān)管層不會一刀切

過度膨脹的配資被視為此輪踩踏下跌的原因之一，監(jiān)管層也頻頻對此做出應(yīng)對措施。

14日下午銀監(jiān)會召集主要信托公司對銀行、信托資金入市的渠道及規(guī)模進行摸底，但銀監(jiān)會暫未通知信托公司層面停止配資業(yè)務(wù)。

“目前我們的配資業(yè)務(wù)都還在正常開展，并沒有被監(jiān)管層叫停。”上述說法得到了某大型國有銀行人士的證實，“配資業(yè)務(wù)目前主要分為對接傘形信托的配資業(yè)務(wù)和對接單一的結(jié)構(gòu)化信托配資業(yè)務(wù)兩大類，現(xiàn)在對于傘形信托的配資需求，銀行方面確實比較謹慎，很多銀行都已經(jīng)暫停了對傘形信托的配資業(yè)務(wù)，但是對結(jié)構(gòu)化信托的配資仍照常進行。”

在銀行業(yè)內(nèi)人士看來，傘形信托業(yè)務(wù)之所以被監(jiān)管層嚴格規(guī)范，重要原因在于其母傘下可設(shè)立的子傘層面的風(fēng)控問題。據(jù)介紹，信托公司通過旗下的母傘設(shè)立的子傘單元，信托公司再把來自于銀行的優(yōu)先級資金分配給各個配資平臺，“這些配資平臺很多都是通過線上發(fā)展業(yè)務(wù)的，對接的是HOMS系統(tǒng)，這里的風(fēng)控盲點在于銀行或信托的盡職調(diào)查無法做到配資的最底層，同時HOMS系統(tǒng)也可能造成虛擬賬戶的運作，使得資金的最后監(jiān)控出現(xiàn)風(fēng)控漏洞。”

“如果銀監(jiān)會真的要對配資業(yè)務(wù)進行規(guī)范，我們預(yù)計不會出現(xiàn)新增業(yè)務(wù)和老業(yè)務(wù)同時叫停的‘一刀切’模式。”前述銀行業(yè)內(nèi)人士如此分析。他表示，新老劃斷應(yīng)該是未來規(guī)范舉措的可能方向。“從目前市場上運行的傘形信托而言，其大量興起在去年底，今年二季度以后就呈現(xiàn)下行趨勢，因此存量規(guī)模并不大。”

不過，[德國公司注冊]由于監(jiān)管層對配資業(yè)務(wù)監(jiān)管趨于嚴格，因此，下半年傘形信托等配資業(yè)務(wù)預(yù)計將繼續(xù)主動收緊，將會對信托公司利潤造成一定沖擊。陳瑞明表示，“受影響的大小程度要看各家信托公司配資業(yè)務(wù)的比重，如有的中小信托公司，今年上半年將傘形業(yè)務(wù)作為主打，下半年可能要重新布局業(yè)務(wù)方向。”