路透悉尼7月30日電---鐵礦石和煤等商品價格下滑,正傷及澳洲出口獲利,并使得數以10億計美元的礦業投資面臨風險.澳洲迄今之所以能躲過衰退,大規模的礦業投資是一大原因.
一般來說,澳元被當作安全資產,[在西安注冊香港公司服務] 與商品價格同步下跌以提振出口.但這次因為有投資者及主要央行逃離歐元以尋求較安全報酬的需求,使得澳元在過去八周呈現升值.
由於澳洲工黨政府在政治上有財政緊縮的束縛,使得澳洲央行得扛起提供刺激舉措的任務.
上周澳洲央行總裁史蒂文斯指出澳元有兩大主要海外風險:自歐洲延燒的全球金融危機,以及中國經濟硬著陸.在上述這兩種情況下,他認為能夠抵銷相關負面效應的首要因素為澳元貶值,凸顯出澳元的重要角色.
史蒂文斯的假設是"如果情況發展不對,中國經濟出現嚴重衰退,那麼澳元可能會下跌,這將對澳洲經濟提供擴張性的刺激."
畢竟,這正是2008年所發生的情況.當時澳元的加權貿易指數在短短三個月貶值了30%,對澳洲出口有很大的助力.
今年稍早似乎又有重演的情況,當時因歐債危機肆虐及擔心中國經濟放緩,澳元加權貿易指數在3-5月之間下跌了8%.
然澳元加權貿易指數除了跌幅小很多外,到了6月整個走勢逆轉,而且還幾近扳回了所有跌幅.
AAA級主權債券的魅力
不同的是,這次的可選余地較少.歐元面臨分崩離析的風險,而美國、英國和瑞士等國的央行正忙著以這樣或那樣的形式印鈔.
此外,盡管澳洲公債收益率處於紀錄低位,但和其他主要國家和地區相比,澳洲公債收益率還是比較高的.美國、日本、英國、歐盟和瑞士等地的公債收益率均非常低,甚至是負值.
從哈薩克斯坦央行到瑞士央行都在盡力分散外匯儲備,它們也樂于接受澳元和投資於澳洲公債.澳洲公債是僅剩的、為數不多的AAA級主權債券了.
甚至是以極端保守著稱的德國央行,據稱也在今年稍晚時開始在外匯儲備中增加澳元比例.
澳洲未到期公債規模在2,380億澳元,海外賬戶持有的比例已經增加到逾83%,高於2011年中時的71%,10年前該比例則在約三分之一.
因此,澳元兌歐元本月觸及紀錄高位,兌瑞郎則升至逾四年高點,兌美元觸到三個月高位,貿易加權指數也實現四個月最高.
"貿易加權指數現在接近歷史高位,十分穩定.然而貿易條件下降以及全球商品價格下行風險是一大隱憂."摩根大通分析師Ben Jarman表示.
"如果上述現象繼續下去,意味著銀根趨於緊縮,將需要澳洲央行透過放寬政策來抵消."
澳洲央行在5月和6月都采取了降息措施,令利率降至3.5%.但近期其對當前政策表示滿意.
鐵礦石
光大宗商品的價格這個因素,澳元是不會漲到這個程度的.中國經濟放緩和當地鋼廠的產能過剩,給鐵礦石價格帶來沖擊.鐵礦石是澳洲最大宗的出口財.
就在過去兩周,現貨鐵礦石價格.IO62-CNI=SI大跌13%至9個月低位每噸117.30美元.
讓人同樣擔心的是,此次鐵礦石價格跌破130美元的長期支撐位,回到了去年10月水準.
2011年多數時間內,鐵礦石都保持在164-184美元的區間,此番下跌可謂幅度較深.澳洲礦商認為,100-120美元水平將是價格底部,因為在該區間之下,多數高成本中國礦商將難以為繼.
不過,根據我的鋼鐵網(Mysteel.com),中國已經擁有約9,850萬噸的鐵礦石庫存,僅較2月的紀錄水準低300萬噸.
煤價亦承壓,澳洲指標紐卡斯爾煤價今年迄今下降約24%,現貨熱能煤下滑18%.
這些均不是好消息,因截至5月的12個月鐵礦石出口價值將近760億澳元,不同品種的煤炭出口價值530億澳元.兩者加起來相當於澳洲出口總量的38%左右,且約占資源出口的60%.
這是該國今年頭五個月出現貿易逆差的原因之一,中斷了2011年一連串的順差局面.
分析師擔憂,若價格走低持續,將導致項目延誤,甚至會讓利潤微薄的礦區無法存活.
"有關調查確實顯示出考慮之中的數個項目的價值正在快速下降,"澳洲聯邦銀行(CBA)首席分析師Michael Blythe指出,"2014年及之後澳洲經濟成長方面將出現一個大缺口."
關鍵的考驗在於必和必拓是否會決定繼續進行其高達300億澳元、位於澳洲南部的奧林匹克壩(Olympic Dam)銅和鈾擴張項目.市場普遍傳言其將延後推進,而該項目於12月中旬到期.
必和必拓針對200億澳元黑德蘭港(Port Hedland)的擴張項目已經推遲作出決定.黑德蘭港為澳洲最大的鐵礦石港口.
已經敲定的投資
然而危險可能被夸大了.
礦業的前期籌劃時間很長,意味著很多項目已經定調.大型礦商依然樂觀地認為,數以十億計中國和印度人口所進行的城市化和工業化,將在未來幾十年帶動大宗商品的需求,且鮮有跡象表明正在進行的項目面臨危險.
煤礦商Thiess剛剛在上周獲得23億美元擴大昆士蘭采礦業務的合同.7月稍早,康菲石油國際(ConocoPhillips)和Origin Energy批準230億澳元的澳洲太平洋液化天然氣(LNG)項目的第二階段.
總之,有1,700億美元LNG項目正在進行,它們已經預先售出未來數年的天然氣,主要面向日本、中國和韓國的發電商.
這對澳洲而言至關重要,因在未來幾年投資料將占到全部經濟成長的一半.
澳新銀行分析師Dylan Eades估計,2012年所有行業的投資支出將超過1,000億澳元,并會在2013年觸及1,400億澳元峰值,或相當於澳洲1.4萬億(兆)澳元國內生產總值(GDP)的十分之一.
支出僅會在2014年小幅下滑,到2016年則將降至約850億澳元.
當項目完成的時候,所有這些支出將進而大大提高出口量.光LNG出貨量就料會增長兩倍,讓澳洲成為排在卡塔爾之前的世界最大出口國.
預計今年的平均出口量將上升5%,[在珠海注冊香港公司服務]到2015年的年出口量增幅將超過10%.
匯豐首席分析師Paul Bloxham稱,"套用馬克吐溫的話就是,礦業繁榮結束的報導被過度夸大."
"大宗商品價格的確已經觸頂.但仍有大量投資尚未完成.另外,由於產能正在擴建,資源出口或會增長."
