中國金融體系必須多元化

一年前，中國郵政儲蓄銀行行長陶禮明在描述該行未來雄心勃勃的征途時，引用了兩句古詩。

陶禮明在2012年初的新春賀詞中引用的是中國唐朝（公元8世紀）詩人李白的詩句：“長風破浪會有時，直掛云帆濟滄海”。

陶禮明引用這兩句古詩，[青島瑞豐注冊香港公司]旨在描述中國郵儲銀行從一家中規(guī)中矩的儲蓄銀行向一家站在農(nóng)村發(fā)展前沿的銀行轉型的過程。

現(xiàn)在看來，這兩句詩實際上預示了陶禮明的命運：他無法駕馭風浪，最終被海浪吞噬。

陶禮明在2012年6月因“個人經(jīng)濟問題”被“雙規(guī)”。官方媒體上周報道稱，他已經(jīng)因涉嫌腐敗而被正式批捕。有消息稱，陶禮明為謀取私利、利用銀行資金違規(guī)發(fā)放貸款。他的落馬及時地提醒了我們一點：中國金融體系的最大問題仍然在于，資金過度集中于國有銀行手中。

中國郵儲銀行是這一問題的極端體現(xiàn)。該行按存款規(guī)模計算是中國第五大銀行，吸收存款金額達4.5萬億元人民幣，貸款發(fā)放額與存款金額相比如九牛一毛。中國郵儲銀行的存貸比目前還不到20%，而中國整個銀行業(yè)的平均存貸比接近70%。

據(jù)稱，中國郵儲銀行一些經(jīng)理因為掌握大量閑置現(xiàn)金，所以一直以遠低于公開市場通行資金成本的利率發(fā)放貸款，從中獲取回扣。

誠然，中國郵儲銀行是一個特例。中國儲蓄銀行成立于2007年。當時，中國政府將3.6萬家郵政網(wǎng)點中的儲蓄賬戶剝離出來，新成立了一家銀行、以容納這些賬戶，這家銀行就被命名為中國儲蓄銀行。鑒于郵儲銀行專注于在農(nóng)村地區(qū)放貸并受到嚴格限制，預計在未來許多年里，該行賬簿上的存款余額仍將大大高于貸款余額。

然而，閑置現(xiàn)金過多導致違規(guī)放貸的現(xiàn)象，在整個銀行業(yè)已司空見慣。這種現(xiàn)象也是中國郵儲銀行這場風波的根源所在。

就是在這種背景下，上周有報道稱，匯豐出售所持中國平安保險15.6%股份的計劃可能會泡湯。匯豐所持股份的潛在買家是一家泰國農(nóng)業(yè)集團——正大集團。姑且不論一家農(nóng)業(yè)集團為何愿意拿出94億美元（比集團本身的凈資產(chǎn)還要高）來收購一家保險集團的一份少數(shù)股，這宗交易最蹊蹺之處在于其融資安排。

中國國家開發(fā)銀行是一家國有銀行，肩負著為基礎設施建設提供資金的重任。國開行獨家為正大集團的收購提供資金。國開行不吸收存款，其主要資金來源是向其他銀行出售債券。

作為受政府支持、頭頂光環(huán)的借款機構，國開行舉債成本低廉，擁有大量閑置資金。因此，該行決定提供資金，支持正大集團對平安保險的少數(shù)股份進行杠桿收購。

一家開發(fā)銀行通常不會做這樣的事情。國開行正試圖轉型為一家商業(yè)銀行，但一家商業(yè)銀行通常也不會做這樣的事。據(jù)知情人士稱，國開行正考慮改變想法，并可能放棄參與該交易。

然而，國開行最初之所以同意參與那筆交易，似乎是因為各中資銀行閑置現(xiàn)金過多、導致信貸配置不當。而解決這個問題，將不會像國開行放棄參與那筆交易那樣容易。相比中國郵儲銀行涉嫌腐敗，國開行倉促投身更加活躍的商業(yè)銀行業(yè)顯然更容易為人們所接受。然而，兩家銀行的舉動其實根源相同，都源于銀行在中國金融體系內占據(jù)主導地位。這是一個資金過剩的問題。

希望的曙光已經(jīng)出現(xiàn)——有跡象顯示，[南京瑞豐注冊香港公司]中國的資金開始從銀行流出。2012年下半年，債券等非銀行信貸已超過銀行貸款，這是中國金融體系向多元化邁進的關鍵一步。

但這里有一個問題。花旗集團經(jīng)濟學家估計，中國所有非銀行融資活動的70%左右，事實上只是傳統(tǒng)銀行的表外活動。

因此，模仿李白那兩句詩，我們可以說，在中國浩瀚的金融海洋中，直掛云帆的無疑仍然是那些“銀行號”帆船，盡管這些船只的船帆可能略有不同。而中國迫切需要一支更加多元化的船隊。