陳志洪：資產證券化和產品標準化將成為中國財富管理行業(yè)發(fā)展大勢所趨。未來中國的財富管理行業(yè)將從“渠道為王”的粗放式發(fā)展，逐步轉向以金融創(chuàng)新、產品設計和開發(fā)為主導的競爭。
2012年三季度以來，[香港 BVI 離岸公司注冊服務] 相關監(jiān)管部門密集地出臺了一系列“新政”，允許基金、保險、券商等金融機構，開展與信托公司同質化的資產管理業(yè)務。對這些非信托金融機構的管制放松，業(yè)內人士解讀為中國正逐步進入到“泛資產管理時代”。
全面競爭時代正在來臨
“泛資產管理時代”下，中國資產管理行業(yè)將隨著經濟發(fā)展轉型、金融管制放松而面臨一場更為深入的變革，經營方式將朝著多元化、混業(yè)化的方向發(fā)展，各金融機構全面競爭的時代正在來臨。
首先，“新政”降低了基金管理公司專戶理財業(yè)務資格準入門檻，擴大專戶產品的投資范圍。例如，基金管理公司“專項資產管理計劃”可投資非上市公司股權、債權類資產、收益權類資產，這意味著基金管理公司可通過設立專業(yè)子公司，進軍實業(yè)投資領域。
其次，“新政”進一步擴大了保險資金可投資的品種和范圍，投資品種擴展至收益類、權益類、貨幣市場類、不動產基金、銀行理財產品、信貸資產、信托計劃等領域，幾乎涉及了金融投資的各個領域；采取信托的結構開展保險資金債權投資計劃和不動產投資計劃，使保險資金無須再借助信托公司的通道。
此外，針對證券公司的集合資產管理計劃，適度擴大投資范圍和運用方式。對于為單一客戶的定向資產管理業(yè)務，完全放開其投資范圍；針對客戶特定目的而開展的專項資產管理業(yè)務（主要是企業(yè)資產證券化業(yè)務），則允許設立綜合性的集合資產管理計劃。
最后，允許私募基金管理機構采取信托型法律結構，拓寬其投資范圍于未上市企業(yè)股權和中國證監(jiān)會認定的其他資產，實際上賦予了私募基金管理機構以專業(yè)領域私募信托業(yè)務經營的牌照。
資產管理和財富管理，有如硬幣的正反面，具有緊密的聯(lián)系：資產管理的“募、投、管、控”環(huán)節(jié)中，募資首當其沖；而財富管理業(yè)務正是為客戶尋找合適的投資渠道和理財產品。資產管理領域的全方位競爭產業(yè)格局，將對中國財富管理行業(yè)產生深遠影響。可以預見，“泛資產管理時代下”，中國財富管理行業(yè)重構和商業(yè)模式再造將成必然。
資產證券化和產品標準化是大勢所趨
隨著“泛資產管理時代”下競爭格局的變遷，中國財富管理產業(yè)鏈和價值鏈面臨重構，各類資源將被重新整合。目前市場中各類金融及非金融機構的財富管理業(yè)務將在更大的廣度和深度上展開競爭。
首先，財富管理的商業(yè)模式，本質上是一種平臺經濟。不能把財富管理看成資產管理產業(yè)鏈的縱向延伸，更不能簡單地把理財服務等同于產品銷售。與財富管理相關的 “金融超市”、“產品線”等概念，都強調以多樣化的產品來滿足投資者的個性化和多樣化需求。隨著中國資產管理行業(yè)競爭的加劇，以信托公司為代表的部分金融機構原有的制度紅利將逐步失去。金融機構主動型資產管理業(yè)務比重的逐步上升過程中，資產管理風險也將逐步凸現(xiàn)。信托業(yè)“剛性兌付”的潛規(guī)則將逐步被市場所淘汰和終結。客戶在接受風險教育的同時，會充分意識到專業(yè)性投資分析、風險評估和個性化理財服務的必要。財富管理業(yè)務需與資產管理業(yè)務保持相對獨立，從而維護其中立性立場。此外，市場會催生包括風險評級、投資監(jiān)管等眾多圍繞財富管理業(yè)務相關且獨立第四方、第五方等服務機構和業(yè)態(tài)。
其次，資產證券化和產品標準化將成為中國財富管理行業(yè)發(fā)展大勢所趨。未來中國的財富管理行業(yè)將從“渠道為王”的粗放式發(fā)展，逐步轉向以金融創(chuàng)新、產品設計和開發(fā)為主導的競爭，任何無視風險的盲目擴張必然會受到挑戰(zhàn)。隨著理財市場更多的行業(yè)監(jiān)管和規(guī)范，簡單的資金池模式難以被持續(xù)復制。通過運用各種現(xiàn)代金融工程手段，對各類投資資產進行風險切割、分解，并組合成各類標準化金融投資產品和豐富的產品線，如TOT、FOT、FOF等，以滿足客戶多樣化的投資組合和流動性需求。這些產品設計和創(chuàng)新工作，都需要專業(yè)化的研究、設計、開發(fā)能力和較強的品牌號召力。
財富管理服務應包括廣泛的市場觀察、專業(yè)的產品篩選、深入的投資分析、獨立的產品評級等工作，并將這些植入金融產品的設計，從而在產品的廣度和深度上滿足各類投資者的需求。因此，無論是正規(guī)的金融機構，還是目前方興未艾的第三方財富管理公司，都將逐步走向以品牌、研究、設計為核心的競爭。而財富管理機構的核心價值，則在于通過包括獨立研究、產品精選、理財規(guī)劃和客戶服務在內的整套體系，建立一個專業(yè)化財富管理服務平臺。
財富管理業(yè)務的本質，是以理財規(guī)劃師和客戶經理為紐帶的客戶關系管理。招商銀行和貝恩管理顧問公司聯(lián)合發(fā)布的《2011年中國財富報告》表明，在選擇理財機構時，57%的受訪者將“服務和銷售人員能力和專業(yè)素質”作為首選。擁有專業(yè)、穩(wěn)定的理財規(guī)劃師團隊和客服團隊，是未來財富管理市場競爭中脫穎而出的核心要素。目前中國的理財從業(yè)人員，相當一部分缺乏專業(yè)化知識背景和獨立風險辨析能力。因此，雖然現(xiàn)在我國已經有包括理財規(guī)劃師、CFA、FRM等諸多從業(yè)認證和專業(yè)培訓體系，但行業(yè)人才缺口依然較大，從業(yè)經驗和專業(yè)化能力不足等問題也亟待解決。
面向高凈值客戶的全方位財富管理服務，不僅限于幫助客戶選擇合適的金融投資產品，有著更為豐富的內容和內涵。財富管理的基礎是提供包括銀行、信托、基金、保險、期貨、私募股權等多樣化投資和金融產品的資產組合方案，對投資的風險和收益進行綜合考慮和合理配置，以滿足服務客戶個性化投資需求，實現(xiàn)“理性投資，合理增值”；全方位的財富管理服務，則應結合家庭構成、收入與支出情況乃至個人的職業(yè)發(fā)展等，對家庭資產進行全面的流動性管理；超高凈值客戶群體更需要在不動產購置、財產保險、退休及養(yǎng)老計劃、出國留學、移民計劃等方面的專業(yè)化增值服務。
最后，[杭州香港公司注冊,義烏注冊外資公服務]需逐步完善針對財富管理行業(yè)的監(jiān)管制度。隨著我國金融市場的發(fā)展完善，對包括證券、保險、銀行和信托等金融領域已經建立了較為全面的監(jiān)管體系，但對理財市場的監(jiān)管和規(guī)范則相對空缺。隨著“泛資產管理時代”下各資產管理業(yè)務的相互交叉、融合，財富管理行業(yè)的參與主體、監(jiān)管方式、信息披露、風險揭示等行業(yè)規(guī)范有待明確，從業(yè)人員的職業(yè)道德和規(guī)范化操作，以及投資者教育與保護等工作也有待加強。 
