2014年2季度中國信托業發展評析--轉型發展下的平穩增長和結構優化
一、信托業總體運行繼續保持平穩增長態勢
2013年，全國68家信托公司管理的信托資產規模達到10.91萬億元，首次突破10萬億元，信托業步入“后10萬億時代”。
與此同時，[南京瑞豐注冊香港公司]信托業也遭遇了前所未有的挑戰。經濟下行增加了信托業經營的宏觀風險、“泛資產管理”加劇了信托業的競爭、金融自由化萎縮了傳統融資信托的市場空間、金融機構同業業務的規范減少了簡單通道業務的市場機會。
在此背景下，信托業也結束了2008年以來信托資產高達50%以上年復合增長率的高速增長階段，自2013年起增速開始放緩，2014年2季度增速繼續放緩，但發展總體平穩，表明信托業已進入平穩增長階段。
（一）信托資產規模平穩增加，增速繼續放緩
2014年2季度末，信托業管理的信托資產總規模為12.48萬億元，再創歷史新高。較1季度環比增長6.40%，較去年末增長14.40%，但較上月下降了0.24萬億元，首次出現月度負增長；與去年同期26.56%的增幅相比，下降了12.16個百分點。
就季度環比增速而言，2013年度開始呈現放緩勢頭，前3個季度環比增速連續下降，4季度環比增速為7.66%，小幅回升0.5個百分點。
2014年前2個季度信托資產環比增速延續放緩勢頭：1季度為7.52%，較去年4季度下降0.14個百分點；2季度為6.40%，較1季度回落1.12個百分點。
（二）經營效果總體良好，增幅回落較大
2014年2季度末，信托業實現經營收入398.79億元，較去年2季度末的350.79億元，同比增長13.68%；較今年1季度的178.65億元，環比增長123.22%，但與去年同期同比35.44%的增長率相比，同期增幅大幅回落了21.76個百分點；與去年同期環比130.16%增長率相比，同期環比增幅也小幅下降了6.94個百分點。
今年2季度末，信托業實現利潤總額289.69億元、人均利潤146.96萬元，與去年2季度相比，利潤總額同比增長12.39%，但與去年同期同比35.69%增長率相比，同期增幅大幅回落23.3個百分點；人均利潤同比首次呈現負增長，較去年2季度的155.66萬元，下降了8.7萬元。
與今年1季度相比，2季度利潤總額環比增長128.80%，但與去年同期環比132.89%的增長率相比，環比增幅回落了4.09個百分點；2季度人均利潤環比增長121.49%，與去年同期118.32%的環比增長率相比，同期環比增幅則小幅增加3.17個百分點。
就已清算信托項目為受益人實現的年化綜合實際收益率而言，今年2季度為6.87%，與去年2季度的7.80%相比，同比回落0.93個百分點；與今年1季度的6.44%相比，環比提高了0.43個百分點，信托產品收益率波動總體平穩。
（三）固有規模穩步增加，風險抵御能力進一步增強
2014年2季度末，信托業固有資產總規模3058.57億元，相比去年末的2871.41億元，增加6.52%；平均每家固有資產44.98億元，與上年末平均每家42.23億元相比，每家增加了2.75億元，增幅為6.51%。
2季度末，全行業實收資本總額為1188.66億元，與上年末的1116.55億元相比，增加6.46%；平均每家實收資本為17.48億元，與上年末平均每家16.42億元相比，每家增加了1.06億元，增幅為6.46%。
2季度末，全行業所有者權益總額為2749.61億元，每股凈資產為2.31元，平均每家公司凈資產為40.44億元，與上年末的2555.18億元所有者權益、2.29元每股凈資產和37.58億元平均每家凈資產相比，分別增加7.61%、0.87%和7.61%。
二、信托業運行特點及發展趨勢：轉型發展下的結構優化
受經濟、金融和競爭環境發生深刻變化的影響，信托業原來的主導業務模式即具有私募投行性質的融資信托業務受到了巨大挑戰，迫使信托業不斷挖掘信托制度的市場空間，加快轉型創新步伐。
特別是今年4月份中國銀監會發布了《關于信托公司風險監管的指導意見》（銀辦發（99）號文），明確提出了信托業轉型發展的總體要求，并指明了轉型發展的具體方向。
在市場壓力和政策引導的雙重推動下，信托業的業務結構開始朝著更加符合信托本源的方向優化。
（一）信托客戶的高端化
2008年銀監會出臺“新兩規”，特別是今年4月份銀監會“99”號文發布以后，信托公司的功能定位進一步明確，即定位于為高端客戶提供資產管理和財富管理的現代信托機構和資產管理機構。
因此，信托公司的轉型以客戶的高端化為基礎。
據統計，截止2014年6月末存續的12.48萬億元信托資產中，來源于各類金融機構自有資金的投資為4.40萬億元，占比35.26%；來源于以各類金融機構為主體的理財資金的投資為4.23萬億元，占比33.89%；來源于普通合格投資者（非金融機構和個人）的投資為3.85萬億元，占比30.85%，其中個人投資者最低投資金額起點在100萬元以上，實際上大都是300-500萬元以上。
信托資產的上述投資者結構，以機構為主導、以個人合格投資者為輔助，信托客戶的高端化結構已經初步顯現。
這從信托資產的來源上也清晰地體現出來。
2季度末，以機構客戶主導的單一資金信托規模占比仍居首位，達到67.99%；以個人合格投資者為主導的集合資金信托規模占比第二，占比26.36%；管理財產信托規模（機構為主）占比第三，占比5.65%。
（二）信托功能的多樣化
信托的制度設計賦予了信托運用和功能具有相當的靈活性，信托從大的類別說，可以分為理財信托和服務信托兩大類。
從信托運用的實踐來看，信托業務目前仍然以理財信托為主，而在理財信托中，又以融資類信托為主、投資類信托為輔，這與國際上成熟的理財市場上投資信托為主、融資信托為輔恰恰相反。
但可喜的是，雖然目前融資信托仍然為主，但比例逐步下降，這在今年2季度的運行情況中表現得尤為突出。
2季度末，融資類信托規模為5.07萬億元，占比40.64%，與去年末47.76%的比例相比，大幅下降了7.12個百分點。與此同時，投資類信托占比則有所提升。
2季度末，投資類信托規模為4.12萬億元，占比為33.01%，相比去年末的32.54%，上升了0.47個百分點。
在成熟的理財市場上，服務信托與理財信托一直比翼齊飛。但在我國，相比于理財信托而言，服務信托的發展則一直比較緩慢。
服務信托的主要功能不是投資理財，而是利用信托的制度優勢為客戶提供財產的事務管理和相關服務，統計口徑上表現為事務管理類信托。
2010年末，信托公司全行業服務信托的規模僅為5201.29億元，占比為17.11%，以后年度規模雖有所增大，但占比一直沒有超過20%。
今年2季度末，服務信托規模達到3.29萬億元，占比首次超過20%，達到26.35%，相比去年末的19.70%的比例，大幅提升了6.65個百分點。
這不能不歸功于業界深挖信托功能潛力、推動轉型發展的努力。
（三）信托投向的市場化
從信托財產的運用領域來講，信托公司以其“多方式運用、跨市場配置”的靈活經營體制，總能根據政策和市場的變化，適時調整信托財產的配置領域。
今年2季度數據表明，就11.77萬億元的資金信托投向看，依然主要分布在以下五大領域，但信托投向占比由不同程度的變化，體現出受市場變化影響和市場的導引作用：
工商企業是資金信托的第一大配置領域，規模為3.22萬億元，占比達27.36%，相比去年末28.14%的比例，小幅回落0.78個百分點。
基礎產業是資金信托的第二大配置領域，規模2.72萬億元，占比23.10%，相比去年末的25.25%比例，下降2.15個百分點。
其中信證合作業務規模1.11萬億元，占比8.88%，與去年末的8.81%基本持平。
資金信托投向工商企業和基礎產業占比的回落和下降，主要是受經濟下行、實體經濟加快結構調整、部分行業風險加大，基礎產業過度投資風險顯現的影響，信托公司順應市場變化審慎應對的結果。
金融機構是資金信托的第三大配置領域，規模1.64萬億元，占比13.93%，相比去年末的12.00%，提升了1.93個百分點。
證券投資是資金信托的第四大配置領域，規模1.50萬億元，占比12.75%，相比去年末10.55%的比例，提升了2.2個百分點。
信托投向金融機構和證券投資占比的提升，主要緣于信托業強化金融協同、擴大金融機構投資以及資本市場投資價值的顯現，也反映出金融市場變化引導的作用。
房地產是資金信托的第五大配置領域，[天津瑞豐注冊香港公司]規模1.26萬億元，占比10.72%，相比去年末的10.03%的比例，小幅上升0.69個百分點，這與今年1季度前房地產行業的平穩發展有關，但隨著今年2季度開始暴露的房地產行業風險，資金信托投向房地產領域將更為謹慎。 
